每經(jīng)編輯｜吳永久    

｜2026年5月26日 星期二｜

NO.1 中信證券：華為提出“韜定律” 關(guān)注半導(dǎo)體工藝發(fā)展新方向

5月26日，中信證券研報(bào)指出，華為提出“韜定律”，以“時(shí)間縮放”原則指導(dǎo)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向，將帶來(lái)晶體管、電路、芯片、系統(tǒng)四個(gè)層面的深刻變化。通過(guò)發(fā)揮國(guó)內(nèi)在3D集成、先進(jìn)封裝、芯片設(shè)計(jì)制造協(xié)同優(yōu)化、光通信等領(lǐng)域的技術(shù)能力，以系統(tǒng)拓?fù)浣Y(jié)構(gòu)的優(yōu)化和迭代彌補(bǔ)短期制程節(jié)點(diǎn)的差距，中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)有望迎來(lái)?yè)Q道加速發(fā)展機(jī)會(huì)。

NO.2 中金：從消費(fèi)電子到光通信 光學(xué)廠商迎來(lái)新機(jī)遇

5月26日，中金公司研報(bào)稱(chēng)，伴隨光通信需求高增與速率提升，無(wú)源光器件重要性日益凸顯，光學(xué)廠商相繼從消費(fèi)電子切入光通信，中金公司認(rèn)為其核心技術(shù)及大規(guī)模高可靠生產(chǎn)能力具備可遷移性，有望構(gòu)建新的成長(zhǎng)曲線。光學(xué)廠商長(zhǎng)期從事消費(fèi)電子、車(chē)載等“億級(jí)”出貨量市場(chǎng)，在超精密冷加工、模壓、鍍膜、納米壓印、光刻刻蝕等技術(shù)上積累深厚，且具備高良率高可靠性量產(chǎn)能力。多家廠商已向光通信微透鏡/陣列、V型槽/FAU乃至光模塊等產(chǎn)品延伸，積極把握可插拔增量需求，并前瞻布局CPO、OCS等領(lǐng)域，有望為公司帶來(lái)增長(zhǎng)動(dòng)力。

NO.3 銀河證券：詞元成為智能時(shí)代的價(jià)值錨點(diǎn) 建議圍繞核心AI產(chǎn)業(yè)受益方向布局

銀河證券研報(bào)表示，詞元已經(jīng)成為智能時(shí)代的價(jià)值錨點(diǎn)，其廣泛用于AI行業(yè)的結(jié)算單位。從需求側(cè)來(lái)看，全球詞元的調(diào)用量高速增長(zhǎng)，推動(dòng)AI產(chǎn)業(yè)從模型迭代走向商業(yè)化落地，這將有望從底層重構(gòu)傳媒行業(yè)的生產(chǎn)要素、產(chǎn)業(yè)邏輯和商業(yè)模式。詞元經(jīng)濟(jì)賦能傳統(tǒng)內(nèi)容生產(chǎn)行業(yè)，在AIGC工具加持下，向著無(wú)限供給不斷邁進(jìn)，有望實(shí)現(xiàn)內(nèi)容行業(yè)的繁榮。建議圍繞核心AI產(chǎn)業(yè)受益方向布局，重點(diǎn)關(guān)注：AI綜合布局加碼的互聯(lián)網(wǎng)大廠；AI視頻工具產(chǎn)品力領(lǐng)先的廠商；受益于AI應(yīng)用的細(xì)分領(lǐng)域頭部公司；技術(shù)迭代不斷推進(jìn)的大模型廠商。

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