每經(jīng)記者｜林姿辰    每經(jīng)編輯｜黃勝    

6月8日，津藥藥業(yè)（600488.SH，股價5.43元，市值59.29億元）漲停。消息面上，公司于近日宣布擬以現(xiàn)金支付方式，以1.30億元的價格收購控股股東天津藥業(yè)集團有限公司（簡稱“藥業(yè)集團”）持有的津藥物流（天津）有限公司（簡稱“津藥物流”）100%股權。

據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者（簡稱“每經(jīng)記者”）梳理，過去10多年，津藥物流（曾用名“金耀物流”）幾乎每年都出現(xiàn)在津藥藥業(yè)披露的關聯(lián)交易中。2025年，津藥物流的凈利潤只有6200元，而在過往披露的關聯(lián)交易金額中，2016年數(shù)據(jù)存在不一致的情況。

6月9日，津藥藥業(yè)方面對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，2016年和2017年關聯(lián)交易數(shù)據(jù)存在差異，原因是2017年公司完成了津藥和平的并表，報表統(tǒng)計口徑發(fā)生了變化。

去年凈利潤僅6200元

作為一家具有80多年歷史的大型制藥企業(yè)，津藥藥業(yè)目前主要從事甾體激素類、氨基酸類原料藥及制劑的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是全球知名的甾體激素類藥物生產(chǎn)企業(yè)和享譽全國的氨基酸原料藥生產(chǎn)企業(yè)，擁有國內急搶救藥、冷備藥的重要生產(chǎn)基地。

津藥物流是一家倉儲企業(yè)，擁有一座建筑面積為18765.84平方米的綜合型倉庫，主要從事藥品和原料的倉儲業(yè)務。2023年至2025年，津藥物流的收入維持在2000萬元左右，但凈利潤下滑顯著，三年依次為64.65萬元、-324.48萬元和6200元。

長期以來，津藥物流與津藥藥業(yè)是受同一股東——藥業(yè)集團控制的關聯(lián)公司。過去10多年，津藥物流幾乎每年都出現(xiàn)在津藥藥業(yè)披露的關聯(lián)交易中。

但每經(jīng)記者梳理發(fā)現(xiàn)，雙方在2016年的關聯(lián)交易金額存疑：在津藥藥業(yè)2016年年報中，上市公司向津藥物流收取綜合服務費約6.11萬元，支付后勤服務費及租賃費約89.80萬元；但根據(jù)2017年年報（修訂版），上市公司上期向津藥物流收取動力費196.08萬元，收取綜合服務費106.62萬元，支付后勤服務費及租賃費129.97萬元。

而且，雙方的關聯(lián)交易還有兩大變化，一是交易額：在2017年和2018年，津藥藥業(yè)與津藥物流的關聯(lián)交易額分別為234.98萬元、272.04萬元，2019年增加到2353.52萬元，此后每年關聯(lián)交易額均超過2000萬元，2025年達到新高2600.10萬元。另外，2024年和2025年，津藥藥業(yè)和津藥物流的關聯(lián)交易中多了“營業(yè)外收入”項目。

津藥藥業(yè)與津藥物流的關聯(lián)交易明細 圖片來源：每經(jīng)記者據(jù)公開資料制圖

6月9日，津藥藥業(yè)方面對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，2016年和2017年關聯(lián)交易數(shù)據(jù)存在差異，原因是2017年公司完成了津藥和平的并表，報表統(tǒng)計口徑發(fā)生了變化。但對于上述其他問題，公司并未回復。

津藥藥業(yè)2025年凈利潤同比減少超47%  上海國資“上實系”欲清倉離場

最近兩年，津藥藥業(yè)的業(yè)績并不好看。

2024年至2025年，公司收入分別同比減少15%和9.56%，非經(jīng)常性損益則分別同比減少283.74%和10125.02%。而且，這兩次非經(jīng)常性損益減少均與公司大額減值準備有關。

2024年，因津藥藥業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃和經(jīng)營策略調整，閑置資產(chǎn)計提減值準備1485.25萬元，公司稱該閑置行為存在偶發(fā)性。

2025年，津藥藥業(yè)結合醫(yī)藥行業(yè)環(huán)境、政策及技術標準變更調整，經(jīng)評估后繼續(xù)研發(fā)無法實現(xiàn)預期項目目標，對研發(fā)項目終止確認，計提開發(fā)支出減值準備4785.52萬元；公司因市場情況變化，激素無菌原料藥多功能車間項目已無法達到預期目標，項目已終止實施，計提在建工程減值準備792.37萬元。

津藥藥業(yè)2025年終止研發(fā)項目致計提開發(fā)支出減值準備4785.52萬元 圖片來源：公司年報

而且，津藥藥業(yè)在2025年因反壟斷事項受到行政處罰罰款6919.24萬元，全年歸母凈利潤大幅減少47.12%至7056.44萬元。

未來，公司的股權架構也將發(fā)生變化。5月19日晚，津藥藥業(yè)發(fā)布公告，稱其間接持股股東——上海上實（集團）有限公司（以下簡稱“上海上實”）及上海上實投資發(fā)展有限公司（以下簡稱“上實投發(fā)”）擬通過上海聯(lián)合產(chǎn)權交易所，公開掛牌轉讓上海琉璃光醫(yī)藥發(fā)展有限公司（以下簡稱“上海琉璃光”）100%國有股權，分別包括上海上實持有的51%股權、上實投發(fā)持有的49%股權。

其中，上海琉璃光是五年前上海上實與上實投發(fā)為參與天津市醫(yī)藥集團有限公司（以下簡稱“天津醫(yī)藥”）混改設立的專項投資公司，天津醫(yī)藥是藥業(yè)集團的全資母公司。因此，上海琉璃光的股權轉讓意味著上海國資“上實系”欲清倉離場。

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封面圖片來源：劉國梅