每經記者｜周逸斐    每經編輯｜廖丹    

12月18日，海南自由貿易港將正式啟動全島封關。

在此關鍵節(jié)點，由每日經濟新聞與海南國際經濟發(fā)展局聯(lián)合主辦的2025第十四屆上市公司發(fā)展年會暨海南自貿港開放機遇交流大會系列活動，于12月11日至13日在?？谂e行。

其中，在12月12日舉辦的主會場活動上，廣開首席產業(yè)研究院院長兼首席經濟學家連平發(fā)表題為《“十五五”時期：中國資本市場跨入新時代》的主旨演講。

值得注意的是，今年以來，我國股票市場向好勢頭整體鞏固，上證指數不斷突破近十年新高，最高上漲至4034點。前11個月，上證指數累計漲幅超過16%，深證成指漲幅達25%，其中創(chuàng)業(yè)板與科創(chuàng)板的表現(xiàn)更為優(yōu)異，累計漲幅均超過40%。這輪牛市是什么性質？上漲的邏輯是什么？未來趨勢如何？連平認為，可以從五個維度看我國股票市場跨入新時代。

圖片來源：每經記者 張建 攝

我國降準降息仍有空間，美聯(lián)儲降息幅度有望超市場預期

連平認為，可以從五個維度看我國股票市場跨入新時代。這五個維度主要包括新一輪科技革命引領市場突破、中美貨幣政策同步寬松提供良好的貨幣條件、市場資產配置需求產生重大結構性變化、政策支持股票市場的力度空前加大、央行開創(chuàng)性地全力支持股票市場等。

首先，全球新一輪科技革命和產業(yè)變革正經歷系統(tǒng)性爆發(fā)，此次中國深度參與其中。戰(zhàn)略性新興產業(yè)與未來產業(yè)發(fā)展步伐明顯加快，也帶動了A股市場科技含量不斷上升。

值得注意的是，電子行業(yè)市值首次超過銀行業(yè)，成為A股市場第一大行業(yè)。更重要的是，我國上市公司還保持著較高的研發(fā)強度，科技含量仍在不斷提升。未來，我國將有更多高新技術企業(yè)成長壯大，營業(yè)收入與利潤穩(wěn)步增長，成為引領股票市場發(fā)展的主力軍。

其次，中美貨幣政策同步寬松，也為市場提供了良好的貨幣條件。

連平表示，我國持續(xù)實施適度寬松的貨幣政策，未來若要滿足信貸擴張、支持政府債券發(fā)行、穩(wěn)定資本市場等各方面持續(xù)增長的資金需求，都需要貨幣政策繼續(xù)支持商業(yè)銀行，因此降準降息仍有空間。與此同時，美國貨幣政策也進一步趨向寬松，未來還有繼續(xù)下行的空間。若明年美聯(lián)儲主席按特朗普意愿進行人事調整，理事會成員構成相應變動，將加大美聯(lián)儲降息的可能性。未來降息幅度可能超出市場預期。

另外，隨著房地產政策調整，加之市場下行，大量資金從樓市溢出轉向其他市場，過去以房產為主導的居民資產構成逐步轉向多元配置。房產、理財產品等資產的投資收益大幅降低，讓投資者進行資產配置的需求明顯上升，權益類資產成為最優(yōu)選擇。

連平還強調，中央將“活躍資本市場”納入國家政策目標，積極營造更具吸引力的“長錢長投”制度環(huán)境，不斷向社會傳達穩(wěn)股市的積極信號，增強了市場預期與投資者信心。此外，伴隨我國多層次資本市場制度逐步完善，投資者合法權益得到有效保護。

“央行還開創(chuàng)性地全力支持股票市場。創(chuàng)設了兩項支持資本市場的貨幣政策工具，并積極支持匯金公司投入大量的‘真金白銀’購入股指基金等，這些開創(chuàng)性做法在中國貨幣政策和央行運行歷史上都從未出現(xiàn)過?！?連平表示。

高新技術板塊有望成引領市場的“主心骨” 

連平認為，“十五五”時期，我國加快建設金融強國，將不斷提高資本市場制度包容性、適應性，健全投資和融資相協(xié)調的資本市場功能。因此，中國股票市場前景十分廣闊。在此背景下，股票市場中的高新技術板塊有望成為引領市場的“主心骨”。因為若市場缺乏一批長期向好的上市公司群體，就難以形成健康運行、具備吸引力的市場生態(tài)。

未來，高新技術領域持續(xù)崛起、穩(wěn)步發(fā)展，不僅會推動市場持續(xù)創(chuàng)新升級，更好地發(fā)揮其積極作用，還會反過來為高新技術企業(yè)上市融資創(chuàng)造更多機會、提供更強有力的支撐，形成相輔相成的格局。

談及市場長遠發(fā)展，連平表示，隨著資本市場不斷完善，將不斷涌現(xiàn)各類新產品，加之市場對外開放程度持續(xù)提升，大量資本會把中國股票市場作為全球主要的權益市場進行投資，將對中國經濟結構優(yōu)化、金融機構發(fā)展產生積極推動作用。

“我們提及推動直接融資發(fā)展，至少經過了一二十年時間，而真正能推動市場發(fā)生重大趨勢性、轉折性變革的，恐怕就是這次。”連平預判，“十五五”時期資本市場將呈現(xiàn)更好的發(fā)展態(tài)勢，發(fā)展步伐將進一步加快、更為扎實。與此同時，居民資產配置將獲得更廣闊的空間，財產性收入有望持續(xù)增長。

他強調，財產性收入的持續(xù)增加，將對消費形成強勁拉動。從消費傾向來看，財產性收入對消費增長的推動力度遠超工資等其他收入類型，這將對中國經濟未來發(fā)展及經濟結構改善產生重要的積極影響。