8月8日午后，A股三大指數(shù)先后轉(zhuǎn)跌。盤面上，AI概念股多數(shù)下跌，Kimi、智能體、ChatGPT、AIPC等相關(guān)概念午后下挫。近期熱度較高的云計算50ETF（516630）午后跌幅持續(xù)擴大，一度跌超2%，持倉個股跌多漲少，曙光數(shù)創(chuàng)、科華數(shù)據(jù)等少數(shù)公司上漲，萬興科技、用友網(wǎng)絡(luò)、稅友股份、漢得信息等跌幅居前，其中萬興科技跌超10%。

消息面上，AI產(chǎn)業(yè)鏈近期催化不斷。模型方面，OpenAI發(fā)布最新人工智能模型GPT-5，受到市場廣泛關(guān)注。OpenAI在官網(wǎng)表示，GPT-5是該機構(gòu)迄今為止在編碼和智能體任務(wù)方面表現(xiàn)最佳的模型。算力方面，各大廠商資本開支維持高位。微軟、亞馬遜、Meta、谷歌近期陸續(xù)發(fā)布2025第二季度業(yè)績，第二季度合計資本開支同比增長69%至874億美元，同比保持高增速。

天風證券指出，歷史單邊上漲行情中，啟動較早，且較早完成一輪調(diào)整的主線，往往能夠開啟第二波漲幅，成為長期主線。AI經(jīng)歷3~5月的調(diào)整與近兩個月的緩慢抬頭，滿足啟動再次成為主線的兩個條件：（1）籌碼沉淀到位（擁擠度低位）；（2）長期邏輯仍在（資本開支指引下算力大周期持續(xù)演繹）。梳理中美AI投資板塊并進行映射，發(fā)現(xiàn)大廠資本開支對超額收益指引較強，國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)大廠正在進入新一輪AI基礎(chǔ)設(shè)施投資周期，有望支撐國內(nèi)AI產(chǎn)業(yè)的絕對收益與超額收益。2025年是海外AI應(yīng)用商業(yè)化落地窗口期，AI應(yīng)用端具備海外映射催化與滲透率提升催化。

北美云廠商資本開支持續(xù)擴張，顯示AI算力需求強勁，國產(chǎn)算力產(chǎn)業(yè)鏈有望深度受益于海外映射邏輯。公開信息顯示，云計算50ETF（516630）跟蹤云計算指數(shù)（930851）。該指數(shù)的AI算力含量較高，覆蓋了光模塊&光器件、算力租賃、數(shù)據(jù)中心、AI服務(wù)器、液冷等熱門算力概念。云計算50ETF（516630）為跟蹤該指數(shù)合計費率最低的ETF。