每經(jīng)評論員 李蕾

6月27日，深圳大普微電子股份有限公司（以下簡稱大普微電）首發(fā)申請獲深交所受理，這一事件意義非凡，標志著創(chuàng)業(yè)板正式啟用第三套標準，支持優(yōu)質(zhì)未盈利創(chuàng)新企業(yè)上市。

在此前舉辦的陸家嘴論壇上，證監(jiān)會宣布的“1+6”系列政策成為資本市場關注的焦點，其中重啟未盈利科技/創(chuàng)新企業(yè)上市工作無疑是最亮眼的政策之一，也為資本市場帶來了全新的發(fā)展契機。這一舉措是監(jiān)管層在市場逐漸企穩(wěn)、活躍度持續(xù)提升的背景下順勢而為，更是資本市場主動扛起扶持新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展、助力科技創(chuàng)新戰(zhàn)略大旗的重要體現(xiàn)。

滬深交易所成立以來，證券市場經(jīng)歷了從探索到逐步完善的發(fā)展歷程。早期，為保障市場平穩(wěn)運行，對上市公司有著連續(xù)三年盈利的剛性要求。直到2019年科創(chuàng)板設立，首次允許符合條件的未盈利企業(yè)上市，這不僅為資本市場服務科技創(chuàng)新邁出了關鍵一步，也積累了寶貴的經(jīng)驗。此次深交所受理大普微電首發(fā)申請，是對過往經(jīng)驗的延續(xù)與拓展，具有多方面重要意義。

從政策導向角度來看，未盈利創(chuàng)新企業(yè)上市開閘，展現(xiàn)出監(jiān)管層對科技企業(yè)成長規(guī)律的深刻理解與精準把握。科技創(chuàng)新企業(yè)普遍存在研發(fā)周期長、資金投入大的特點，此次創(chuàng)業(yè)板啟用第三套上市標準，是資本市場通過制度優(yōu)化，為科技創(chuàng)新企業(yè)搭建“研發(fā)投入-技術(shù)突破-市場回報”良性循環(huán)通道的有力舉措，更是落實創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略的具體實踐。

深交所受理大普微電首發(fā)申請，也體現(xiàn)出監(jiān)管導向在保持包容性的同時堅守審慎原則。一方面，監(jiān)管明確將人工智能、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟等前沿科技領域納入未盈利企業(yè)上市支持范疇，精準聚焦“硬科技”，拓寬了優(yōu)質(zhì)企業(yè)的遴選范圍，能夠引導資本精準流向國家重點發(fā)展產(chǎn)業(yè)，有效提升資本市場資源配置效率。另一方面，監(jiān)管并非“一放了之”，而是構(gòu)建了事前、事中、事后全方位的強化監(jiān)管體系。要求企業(yè)充分披露未盈利原因、影響及未來盈利預期等關鍵信息，讓投資者在充分知曉風險的前提下理性決策。同時，嚴格審核企業(yè)財務真實性，堅決杜絕“偽科技”概念渾水摸魚，維護市場公平、公正、透明的環(huán)境；為未盈利企業(yè)上市后設置特別標識“U”，時刻提醒投資者關注其特殊風險，將投資者合法權(quán)益保護貫穿始終。

對市場生態(tài)而言，大普微電的案例是強化資本市場對科技創(chuàng)新企業(yè)支持服務力度的必然要求。它將吸引更多科技型、創(chuàng)新型企業(yè)匯聚，進一步豐富上市公司“基因庫”，提升市場的科技含量與創(chuàng)新活力。這一舉措還將激勵和倒逼資本市場中介機構(gòu)提升專業(yè)服務水準，以適應對復雜未盈利企業(yè)價值評估、風險把控等新要求。同時，這將促使投資者更加注重長期價值投資，提升風險意識與投研能力，推動資本市場在多元主體的協(xié)同進化中邁向更成熟、更具活力的發(fā)展階段。