證券時(shí)報(bào)記者 吳家明

如果債券的利率是負(fù)數(shù)，您還會(huì)買嗎？

也許很多人無(wú)法理解，為何會(huì)有大量投資者買入注定虧損的負(fù)利率債券，但寬松浪潮席卷全球，全球債市的確開始迎來(lái)負(fù)利率時(shí)代，投資者或許有些“無(wú)奈”。

企業(yè)債首現(xiàn)負(fù)利率

歐洲央行漸進(jìn)式的寬松，讓歐元區(qū)成為負(fù)利率債券的集中地，更有分析人士將負(fù)利率債券看作是過去6個(gè)月內(nèi)歐洲央行創(chuàng)造的一個(gè)全新資產(chǎn)類別。目前，歐元區(qū)的負(fù)利率國(guó)債集中在核心國(guó)家的短期債券，瑞士、丹麥國(guó)債也處于負(fù)利率區(qū)間。在歐元區(qū)外圍國(guó)家中，愛爾蘭的兩年期國(guó)債收益率在去年短暫降至負(fù)值，但此后已經(jīng)回到正收益的狀態(tài)。西班牙和意大利國(guó)債也維持正收益。就在上月中旬，德國(guó)央行拍賣了50億歐元的5年期國(guó)債，年利率為0%，這是德國(guó)歷史上首次讓購(gòu)買該國(guó)5年期國(guó)債的投資者獲得零回報(bào)。德意志銀行這樣總結(jié)：利率低的難以置信，歐洲9個(gè)國(guó)家的兩年期國(guó)債收益率都是負(fù)數(shù)。

的確，自從歐洲央行進(jìn)入負(fù)利率時(shí)代，歐洲的債券市場(chǎng)就已經(jīng)“瘋了”，不僅多國(guó)國(guó)債收益率滑入負(fù)值區(qū)間，現(xiàn)在連企業(yè)債都出現(xiàn)了負(fù)收益率。近日，瑞士食品制造商雀巢公司的2016年到期債券收益率只有-0.2%，雀巢公司債券的評(píng)級(jí)為Aa2，屬于第三高的評(píng)級(jí)。

另一寬松的代表日本央行，早在去年9月，日本央行首次從市場(chǎng)購(gòu)入負(fù)利率短期國(guó)債。有市場(chǎng)人士表示，歐洲央行的寬松措施創(chuàng)造了日本短期債券的需求，導(dǎo)致日本國(guó)債收益率跌至負(fù)數(shù)區(qū)間。日本央行如果持有這些國(guó)債至期滿，則必然出現(xiàn)損失。世界主要國(guó)家央行極少采用此種方式，顯示出日本央行不惜成本向市場(chǎng)投放貨幣。據(jù)彭博數(shù)據(jù)顯示，全球目前有超過4萬(wàn)億美元的發(fā)達(dá)國(guó)家國(guó)債收益率為負(fù)數(shù)，這意味著投資德國(guó)、法國(guó)、日本等國(guó)家國(guó)債的投資者，實(shí)際上在倒貼錢，尤其短期國(guó)債出現(xiàn)負(fù)收益率的情況更為明顯。