每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 黃俊玲 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 黃俊玲 發(fā)自北京

3月26日晚間，中國人壽（601628，SH）發(fā)布公告稱近期計劃發(fā)行460億次級債，這是繼2011年10月該公司發(fā)行300億次級債后，半年內(nèi)擬推出的又一次大規(guī)模融資。同時在3月26日發(fā)布的該公司2011年年報顯示，該公司歸屬股東凈利潤為183.31億，同比下降了45.5%。

時隔半年為何再次大舉融資？業(yè)績下滑為哪般？昨日（3月27日），中國人壽以總裁萬峰為代表的管理層在北京和香港兩地召開發(fā)布會，對此作出了解釋。

境外發(fā)債存不確定性

在2011年10月份完成300億次級債融資之后，3月27日中國人壽再次發(fā)布公告表示，擬發(fā)債460億元，其中，擬在境內(nèi)向符合相關(guān)監(jiān)管規(guī)定的合格投資者發(fā)行不超過380億元次級定期債務(wù)，一期或分期發(fā)行。同時擬在境外發(fā)行不超過80億元人民幣或等值外幣的次級屬性債務(wù)融資工具。

3月27日，中國人壽副總裁劉家德表示，在去年10月份發(fā)行300億次級債后，預(yù)計提高公司償付能力充足率50個百分點左右，而近期計劃發(fā)行的380億人民幣次級債，預(yù)計可以提高公司償付能力充足率50個百分點左右。另外的80億人民幣或等值外幣的次級融資工具有不確定性。他稱，境外發(fā)行融資工具主要是銀行做得比較多，保險公司很少做，所以中國人壽還需要與政府有關(guān)部門進(jìn)行溝通和交流，在獲得保監(jiān)會批準(zhǔn)的前提下再來確定發(fā)行事宜。

截至2011年12月31日，中國人壽的償付能力充足率為170.12%，離150%的償付能力監(jiān)管線不遠(yuǎn)了。劉家德透露，該公司最近一次對償付能力測算顯示，已經(jīng)達(dá)到了180%左右，這主要是由于資本市場回暖，中國人壽在投資方面的浮虧減少，所以償付能力充足率正在回升。他表示，中國人壽管理層期望的償付能力充足率水平是200%左右，這主要有兩方面的原因，一方面是中國保險市場的發(fā)展前景很大，中國人壽希望保持一定的業(yè)務(wù)發(fā)展速度，同時也希望保持一定的償付能力充足率水平。另一方面是從2008年金融危機后，資本市場還有存在一些波動，所以，中國人壽期望的償付能力充足率在200%左右。

此外，中國人壽的相關(guān)負(fù)責(zé)人還認(rèn)為，雖然發(fā)行次級債的主要目的提高償付能力，但發(fā)行次級債不僅僅可以提高償付能力充足率，還可以優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。

釋疑凈利潤下降的原因

來自中國人壽的年報顯示，該公司2011年的凈利潤為183.31億元，同比下降45.5%。中國人壽解釋稱，主要原因是受中國資本市場持續(xù)低迷導(dǎo)致的投資收益下降和資產(chǎn)減值增加的影響。據(jù)了解，2011年中國人壽在考慮折現(xiàn)率、死亡率和發(fā)病率、費用假設(shè)、退保率、保單紅利假設(shè)等精算假設(shè)后，增加了2011年12月31日壽險責(zé)任準(zhǔn)備金人民幣32.39億元，增加長期健康險責(zé)任準(zhǔn)備金人民幣0.29億元，減少稅前利潤合計人民幣32.68億元。

中國人壽總精算師利明光表示，中國人壽的準(zhǔn)備金計提一直是比較謹(jǐn)慎的，就目前來說，分紅業(yè)務(wù)的投資回報率假設(shè)主要是依據(jù)對未來中國人壽投資組合的預(yù)期和對未來的各種投資工具的預(yù)期等因素而計提的。此外，對于傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的準(zhǔn)備金計提，目前是根據(jù)會計準(zhǔn)則的要求，根據(jù)國債收益和退保率等因素，公司增提準(zhǔn)備金。

中國人壽2011年的總投資收益率3.51%，低于中國平安和中國太保。對此，劉家德表示，總投資收益的下降主要源于國內(nèi)資本市場的持續(xù)震蕩下跌，使得中國人壽的權(quán)益類資產(chǎn)（股票、基金）出現(xiàn)了較大的浮虧，在這種情況下，公司按照謹(jǐn)慎的處理原則，中國人壽大比例計提了減值，去年全年權(quán)益類投資計提的減值達(dá)130億，這也是導(dǎo)致中國人壽去年凈利潤較大幅度下降的一個非常重要的原因。此外，劉家德還解釋稱，去年大比例計提減值準(zhǔn)備，也意味著中國人壽的股票、基金的持倉成本有一定的下降，有利于中國人壽今年更好地把握投資機會。