皮海洲

        正方軟件是一家準(zhǔn)備登陸創(chuàng)業(yè)板的公司，今年3月31日，該公司上市申請?jiān)獾絼?chuàng)業(yè)板發(fā)審委的否決。因?yàn)榫驮谏蠒H，正方軟件遭到了匿名舉報(bào)稱，正方軟件質(zhì)量堪憂、技術(shù)落后、銷售手段卑劣。

        日前，正方軟件召開媒體見面會，就公司上市被否及有關(guān)網(wǎng)絡(luò)傳聞向與會記者作了介紹。根據(jù)25日的《每日經(jīng)濟(jì)新聞》報(bào)道，創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委審核意見書中對正方軟件IPO被拒給予以下說明：在發(fā)審委會議表決中，正方軟件未達(dá)到5票，不符合《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》第14條第6款的有關(guān)規(guī)定，即：申請人主營業(yè)務(wù)存在依賴高校管理軟件單一市場的風(fēng)險(xiǎn)，而該市場競爭激烈，對申請人的持續(xù)盈利能力可能構(gòu)成重大的不利影響。

        如果像報(bào)道所說的那樣，正方軟件IPO被否，是因?yàn)橹鳡I業(yè)務(wù)存在依賴高校管理軟件單一市場的風(fēng)險(xiǎn)，但在我看來，該公司十余年來一直致力于高校管理軟件市場的開發(fā)，正是公司的長處所在。畢竟全國高校也是一個(gè)很廣闊的市場，更何況還有國外高校市場也可以去開發(fā)？而且，從正方軟件的發(fā)展來說，同樣還可以進(jìn)入到其他領(lǐng)域。這樣的公司被擋在了創(chuàng)業(yè)板的大門之外，這不能不讓人們對創(chuàng)業(yè)板的定位產(chǎn)生質(zhì)疑：這樣的公司不能登陸創(chuàng)業(yè)板，等將來發(fā)展成為了微軟那樣的名牌企業(yè)、大公司，屆時(shí)還有必要再上創(chuàng)業(yè)板嗎？

        這反映了創(chuàng)業(yè)板發(fā)審標(biāo)準(zhǔn)的混亂。很明顯的是，在創(chuàng)業(yè)板首批上市的28家公司中，神州泰岳是一家完全依附于中國移動飛信業(yè)務(wù)的“保姆公司”。根據(jù)神州泰岳2009年年報(bào)，神州泰岳全年的總收入為72275.87萬元，其中飛信業(yè)務(wù)的收入就達(dá)到44102.83萬元，占公司全部營業(yè)收入的61%；2009年神州泰岳的凈利潤達(dá)到27075.17萬元，而來自飛信業(yè)務(wù)的凈利潤就達(dá)到了18170.70萬元，占當(dāng)期凈利潤的67.11%。這個(gè)完全信賴于中國移動的公司，它所面對的單一客戶的風(fēng)險(xiǎn)，與正方軟件所面對的單一市場的風(fēng)險(xiǎn)是一樣的，甚至風(fēng)險(xiǎn)更大。至少與神州泰岳相比，正方軟件的命運(yùn)可以掌握在自己的手上，而神州泰岳的命運(yùn)則掌握在中國移動的手上。但是創(chuàng)業(yè)板發(fā)審的結(jié)果，為什么是神州泰岳過會，而正方軟件IPO卻遭到否決了呢？

        對比正方軟件與神州泰岳的IPO上會，也許不能不提到兩家公司的保薦人。正方軟件是廣發(fā)證券保薦的，而神州泰岳是中信證券保薦的。就兩家保薦機(jī)構(gòu)而言，廣發(fā)證券屬于那種比較失意的保薦機(jī)構(gòu)，而中信證券則有一種化腐朽為神奇的力量。如神州泰岳之前中小板上會時(shí)遭到否決，但在中信證券接手保薦之后，盡管神州泰岳還是原來的神州泰岳，但卻順利闖關(guān)了。保薦機(jī)構(gòu)在發(fā)行人上會過程中的神奇作用，不能不令人刮目相看。這不也是創(chuàng)業(yè)板發(fā)審標(biāo)準(zhǔn)混亂的原因之一嗎？



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