每經(jīng)記者｜陳晴    每經(jīng)編輯｜楊翼    

時隔不到一年，廣東正揚傳感科技股份有限公司（以下簡稱正揚科技）再度向A股發(fā)起沖刺。

《每日經(jīng)濟新聞》記者了解到，2023年6月，正揚科技曾沖刺深市主板，歷經(jīng)兩輪問詢后于2025年7月主動撤回申請材料。

值得注意的是，正揚科技此次轉(zhuǎn)戰(zhàn)創(chuàng)業(yè)板，面臨的壓力并未減輕：公司傳統(tǒng)尾氣后處理業(yè)務(wù)受新能源車滲透率攀升沖擊，核心產(chǎn)品需求面臨萎縮；被寄予厚望的新能源業(yè)務(wù)卻連續(xù)三年虧損，產(chǎn)品單價三年跌去近八成；與此同時，與美國SSI公司之間的跨國專利訴訟未決。

在此背景下，這家汽車零部件供應(yīng)商，能否叩開資本市場的大門，成為外界關(guān)注的焦點。

核心產(chǎn)品市場正被逐步蠶食？

公開資料顯示，正揚科技前身為東莞正揚電子機械有限公司，實際控制人為顧一新與田虹夫婦；截至招股書簽署日，二人通過西方商貿(mào)、東莞正昇等多個主體合計持有公司81.18%表決權(quán)。

2023年6月，正揚科技首次向深交所主板遞交上市申請，但在經(jīng)歷兩輪問詢后，于2025年7月主動撤回申請材料。此后，公司的一系列股權(quán)操作引發(fā)關(guān)注。2025年11月，格物致知、興牛興揚、番禺至安三家機構(gòu)分別向正飛騰（東莞）企業(yè)管理咨詢有限公司（以下簡稱正飛騰）轉(zhuǎn)讓其持有的正揚科技股份，轉(zhuǎn)讓價格為11.35元/股。

工商信息顯示，正飛騰成立于2025年11月，由正揚科技實控人控制的東莞正昇全資持股。這也就意味著，正揚科技實控人通過關(guān)聯(lián)公司承接了退出機構(gòu)手中的股份。

此后，正飛騰分別與嘉興致家叁號創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱嘉興致家）、深圳博眾信合致?lián)P創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱博眾信合）、共青城金木環(huán)能創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱金木環(huán)能）簽署協(xié)議，將其持有的正揚科技股份轉(zhuǎn)讓給上述主體：向嘉興致家轉(zhuǎn)讓231.6萬股，向博眾信合轉(zhuǎn)讓184.87萬股，向金木環(huán)能轉(zhuǎn)讓56.05萬股，轉(zhuǎn)讓對價均為人民幣1元。

2025年12月31日，東莞正昇、正飛騰又分別與東莞正宏企業(yè)經(jīng)營管理合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱東莞正宏）、東莞正能企業(yè)經(jīng)營管理合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱東莞正能）、東莞正旺企業(yè)經(jīng)營管理合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱東莞正旺）、東莞正勢企業(yè)經(jīng)營管理合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱東莞正勢）簽署協(xié)議，約定由東莞正昇、正飛騰向這四家員工持股平臺轉(zhuǎn)讓其持有的正揚科技股份。受讓股份數(shù)量分別為：東莞正宏62.74萬股、東莞正能74.35萬股、東莞正旺62.15萬股、東莞正勢77.30萬股，轉(zhuǎn)讓對價亦均為人民幣1元。之后，正飛騰不再持有正揚科技股份。

再來看正揚科技近年的經(jīng)營情況。招股書顯示，2023年至2025年，正揚科技營業(yè)收入分別為22.99億元、22.42億元和26.16億元，2024年出現(xiàn)小幅下滑；歸母凈利潤分別為1.96億元、-0.91億元和2.01億元，2024年出現(xiàn)大幅虧損；扣非凈利潤分別為1.89億元、1.81億元和2.37億元，2024年出現(xiàn)同比下滑。

從正揚科技收入結(jié)構(gòu)看，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)仍占據(jù)主導(dǎo)：2025年，公司傳統(tǒng)的傳感器和尿素箱總成產(chǎn)品合計貢獻超過80%的主營業(yè)務(wù)收入，其中核心傳感器產(chǎn)品營收13.82億元，毛利率38.82%；尿素箱總成營收7.66億元，毛利率33.75%。

正揚科技在招股書中坦言：“以純電動汽車、燃料電池電動汽車為代表的新能源汽車快速發(fā)展，對傳統(tǒng)燃油車行業(yè)造成了沖擊，中國新能源汽車滲透率提升對后處理行業(yè)存在一定沖擊，進而導(dǎo)致后處理產(chǎn)品需求下降?！?/p>

中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2025年我國新能源汽車滲透率已接近48%，純電動重卡滲透率更是從2023年的5.6%飆升至28.9%。這類車型完全不需要尾氣后處理系統(tǒng)，或許意味著正揚科技的核心產(chǎn)品市場正被逐步蠶食。

寄希望于新能源熱管理產(chǎn)品？

面對傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的萎縮壓力，正揚科技將希望寄托于新能源熱管理產(chǎn)品。數(shù)據(jù)顯示，2023年至2025年，正揚科技新能源業(yè)務(wù)收入從847.72萬元猛增至1.81億元，年均復(fù)合增長率高達362.39%，看似風(fēng)光無限。

然而，光鮮的營收數(shù)字背后，卻是面臨盈利壓力——2023年至2025年的三年間，正揚科技新能源產(chǎn)品毛利率分別為-30.46%、-39.28%和-10.78%。

更令人擔(dān)憂的是，正揚科技新能源產(chǎn)品均價從2023年的464.56元/個，驟降至2025年的105.75元/個，降幅約77%。對此，公司解釋稱，出貨量放大、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整是主因。

此外，正揚科技懸而未決的跨國專利訴訟，更引發(fā)市場關(guān)注。

事實上，2024年，正揚科技歸母與扣非凈利潤的巨大反差，主要原因在于美國SSI公司（以下簡稱SSI）專利訴訟計提的預(yù)計負(fù)債。2024年和2025年，公司非經(jīng)常性損益中與訴訟相關(guān)的預(yù)計負(fù)債損失分別為3.28億元和0.36億元，這直接導(dǎo)致2024年歸母凈利潤轉(zhuǎn)為虧損。 

這場跨國訴訟已持續(xù)數(shù)年。2020年1月，SSI以正揚科技侵犯其兩項汽車傳感器專利為由，向美國威斯康星州西部地方法院提起訴訟。經(jīng)過長達數(shù)年的拉鋸，2025年6月30日，美國威斯康星州西部地方法院作出修正判決，命令正揚科技支付總額約4600.98萬美元的損害賠償金，并禁止該公司在美國銷售相關(guān)涉訴產(chǎn)品。

幾乎同時，SSI在德國也發(fā)起了專利訴訟。2025年10月，慕尼黑第一地方法院判決正揚科技及子公司KUS Europe侵犯了SSI在德國的專利，命令其禁止在德國市場投放、召回并銷毀涉訴產(chǎn)品，同時承擔(dān)損害賠償責(zé)任。

《每日經(jīng)濟新聞》記者了解到，兩項訴訟均尚在上訴審理中。正揚科技已通過提供保證金的方式中止了美國判決的強制執(zhí)行。盡管公司表示“已于2024年12月、2025年10月分別在美國、德國完成涉訴產(chǎn)品替代，相關(guān)地區(qū)業(yè)務(wù)未受重大不利影響”，但風(fēng)險并未解除。

正揚科技招股書在風(fēng)險因素中明確提示：“若法院最終做出不利于公司的判決，可能會對公司的業(yè)務(wù)發(fā)展和經(jīng)營成果造成不利影響?！?/p>

就公司上市相關(guān)事項，6月2日，《每日經(jīng)濟新聞》記者致電公司并發(fā)送采訪郵件，截至發(fā)稿未獲回復(fù)。

封面圖片來源：每經(jīng)媒資庫