今天先聊兩件事。 一是谷歌母公司Alphabet擬募資800億美元支持AI資本開(kāi)支。值得關(guān)注的是，伯克希爾下重注，入股100億美元，折扣幅度接近8%。 此次募資完成后，伯克希爾對(duì)Alphabet的持倉(cāng)規(guī)模將升至約320億美元，其倉(cāng)位可以和可口可樂(lè)并駕齊驅(qū)了。 巴菲特多次公開(kāi)表示“對(duì)AI一無(wú)所知”或“不完全了解”，但其接班人阿貝爾上任后就接連重磅出擊，先是賣油氣買(mǎi)地產(chǎn)，然后是入股Alphabet。 伯克希爾一向?qū)χ刭Y本投入偏謹(jǐn)慎，且公司一向?qū)萍脊伞敖^緣”，如今在單筆AI投資上的“梭哈”，在達(dá)哥看來(lái)，無(wú)疑是對(duì)AI的一次有力背書(shū)?；蛟S阿貝爾有怕錯(cuò)過(guò)時(shí)代的焦慮。 此外，此次Alphabet的融資行為，正是其在AI基建周期下積極擴(kuò)張的體現(xiàn)，進(jìn)一步反映了其對(duì)于AI市場(chǎng)空間和回報(bào)潛力的預(yù)判。 二是英偉達(dá)CEO黃仁勛公開(kāi)力挺Marvell Technology，稱其可能成為“下一家萬(wàn)億美元公司”。 在Computex大會(huì)上，黃仁勛還與Marvell CEO Matt Murphy同臺(tái)對(duì)話，兩位CEO的共識(shí)是：AI基礎(chǔ)設(shè)施的下一個(gè)決定性戰(zhàn)場(chǎng)是連接。 算力、存儲(chǔ)之后會(huì)是光連接嗎？值得觀察。 中信證券指出，Marvell與英偉達(dá)共同展望了AI光互聯(lián)在未來(lái)五到十年的巨大市場(chǎng)空間，包括scale up/out/across，最終通過(guò)光互聯(lián)實(shí)現(xiàn)計(jì)算+內(nèi)存+網(wǎng)絡(luò)資源池化。 我們回到市場(chǎng)。 今天，A股三大指數(shù)集體上漲。截至收盤(pán)，上證指數(shù)上漲0.43%，深證成指、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)分別上漲1.63%、2.66%。 市場(chǎng)成交額為2.81萬(wàn)億元，較昨日縮量837億元。 大市方面，盡管大盤(pán)今天反彈，但繼續(xù)調(diào)整的擔(dān)憂仍未消除，技術(shù)面的隱憂包括日K線短期均線仍呈空頭排列、仍未突破5月中旬以來(lái)的下降趨勢(shì)線。 達(dá)哥認(rèn)為，在繼續(xù)調(diào)整的擔(dān)憂仍未消除的情況下，倉(cāng)位不宜過(guò)重，操作上盡量逢個(gè)股大幅調(diào)整時(shí)介入。 板塊方面，AI硬件及上游的半導(dǎo)體連續(xù)調(diào)整兩天后，今天迎來(lái)了較強(qiáng)的修復(fù)。 通信設(shè)備板塊指數(shù)大漲6.25%，創(chuàng)下歷史收盤(pán)新高；元器件、半導(dǎo)體、建材（電子布公司的市值在該行業(yè)占比較大）位居板塊漲幅榜前列。 北美AI鏈表現(xiàn)突出，“易中天”、工業(yè)富聯(lián)股價(jià)大漲，其中，新易盛還創(chuàng)下了歷史新高。 浙商證券指出，當(dāng)前節(jié)點(diǎn)，投資者擔(dān)心AI算力半導(dǎo)體行情還能持續(xù)多久。借鑒2006-2007年周期板塊行情、2009-2010年消費(fèi)電子板塊行情、2019-2021年白酒/新能源/半導(dǎo)體板塊行情的經(jīng)驗(yàn)，行情是否結(jié)束最關(guān)鍵的一點(diǎn)，取決于產(chǎn)業(yè)景氣是否迎來(lái)放緩拐點(diǎn)。 浙商證券進(jìn)一步指出，從這個(gè)角度看，無(wú)論海外算力、國(guó)產(chǎn)算力還是半導(dǎo)體設(shè)備，2026年都在延續(xù)高景氣，特別是國(guó)產(chǎn)算力和半導(dǎo)體設(shè)備景氣還在持續(xù)加速改善。結(jié)合對(duì)過(guò)往案例研究，每次產(chǎn)業(yè)主線震蕩之后，隨著景氣優(yōu)勢(shì)持續(xù)明朗化，資金會(huì)進(jìn)一步聚焦，也就是上漲斜率會(huì)進(jìn)一步陡峭。 東吳證券則指出，當(dāng)前市場(chǎng)或處于風(fēng)格切換的早期階段，科技板塊單邊上行的順暢行情難以延續(xù)。流動(dòng)性邊際收緊的背景下，板塊整體波動(dòng)率放大，行情輪動(dòng)加快，市場(chǎng)獲取超額收益的難度大幅提升。但需要明確的是，AI高景氣產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)并未終結(jié)，后續(xù)科技賽道仍是主線。 對(duì)于AI硬件，達(dá)哥認(rèn)為行情并沒(méi)有完全結(jié)束，但會(huì)面臨階段性震蕩的情況，會(huì)有一批個(gè)股掉隊(duì)，也會(huì)有一批個(gè)股再創(chuàng)新高。 昨天表現(xiàn)較強(qiáng)的低位、防御、“老登”三類板塊今天大幅分化，且其中的多數(shù)板塊今天調(diào)整。 AI應(yīng)用方向的文教休閑、傳媒娛樂(lè)、互聯(lián)網(wǎng)，其板塊指數(shù)跌破了昨天的低點(diǎn)。防御類的農(nóng)林牧漁、醫(yī)藥、運(yùn)輸設(shè)備、醫(yī)療保健，其板塊指數(shù)也跌破了昨天的低點(diǎn)。 昨天，上述三類板塊反彈，并沒(méi)有帶動(dòng)指數(shù)反彈；今天，AI硬件強(qiáng)修復(fù)、上述三類板塊調(diào)整，大盤(pán)上漲。這充分說(shuō)明，指數(shù)的強(qiáng)弱與AI硬件密切相關(guān)，兩者高度“綁定”，除非市場(chǎng)風(fēng)格徹底轉(zhuǎn)換。 證券板塊午后一度拉升。最近9個(gè)交易日，證券板塊多次異動(dòng)，雖然與市場(chǎng)嘗試進(jìn)行風(fēng)格切換有關(guān)，但其多次異動(dòng)表明板塊可能處于底部區(qū)域。 2019-2021年的那一輪結(jié)構(gòu)性行情，證券板塊有兩波主升浪，最后一波發(fā)生在結(jié)構(gòu)性牛市的中后期。借鑒上述經(jīng)驗(yàn)，若市場(chǎng)行情進(jìn)入中后期，證券板可能會(huì)再發(fā)動(dòng)一波行情。 不過(guò)，雖然證券板塊可能處于底部區(qū)域，但啟動(dòng)信號(hào)并未出現(xiàn)，仍需要繼續(xù)觀察。 消息面上，東吳證券擬收購(gòu)東海證券83.68%股份，交易作價(jià)115.19億元。 有色板塊今天反彈，銅業(yè)股、錫業(yè)股表現(xiàn)較好，這與消息催化有關(guān)。 消息面上，美國(guó)搶銅潮卷土重來(lái)，高盛稱美國(guó)以外市場(chǎng)的銅供應(yīng)缺口暴增10倍；最近半年，錫價(jià)上漲了約40%。 恒生科技指數(shù)今天大幅上漲，京東、阿里巴巴、美團(tuán)、騰訊控股均收出中大陽(yáng)線。 恒生科技指數(shù)最近半年持續(xù)走弱，與上述權(quán)重股的股價(jià)走弱有一定關(guān)系。因上述公司基本都有外賣業(yè)務(wù)，當(dāng)時(shí)有投資者一度調(diào)侃其是“外賣指數(shù)”，而外賣大戰(zhàn)降低了市場(chǎng)對(duì)企業(yè)的預(yù)期。 如今，外賣大戰(zhàn)結(jié)束，不利因素終于消除了一個(gè)。未來(lái)能否走出一波行情，關(guān)鍵在于這些公司被AI重構(gòu)的力度。 來(lái)看今天的消息面。 1. 國(guó)務(wù)院日前印發(fā)《加快農(nóng)業(yè)農(nóng)村現(xiàn)代化“十五五”規(guī)劃》。該規(guī)劃提出了大食物開(kāi)發(fā)、“人工智能+”農(nóng)業(yè)、農(nóng)產(chǎn)品加工業(yè)提升、農(nóng)村現(xiàn)代生活條件補(bǔ)短板等重大工程和行動(dòng)，并提到深入實(shí)施種業(yè)振興行動(dòng)。 2. 上海市人民政府辦公廳印發(fā)《關(guān)于深化上海全球資產(chǎn)管理中心建設(shè)的若干意見(jiàn)》的通知?！兑庖?jiàn)》提出，加快推出液化天然氣期貨和期權(quán)，做好電力期貨、算力期貨研發(fā)準(zhǔn)備等。 3. 英特爾CEO陳立武表示，隨著Agentic AI快速普及，數(shù)據(jù)中心對(duì)CPU的需求有望重新進(jìn)入增長(zhǎng)周期。 4. SK海力士計(jì)劃在未來(lái)五年內(nèi)將內(nèi)存產(chǎn)能翻倍，短缺將持續(xù)到2030年。 5. 騰訊云下調(diào)DeepSeek-V4系列模型價(jià)格，最高降幅達(dá)97.5%。 最后，達(dá)哥作一個(gè)總結(jié)：今天市場(chǎng)對(duì)前兩天的調(diào)整進(jìn)行修復(fù)，主線AI硬件的修復(fù)力度較大。由于本輪震蕩回調(diào)仍未出現(xiàn)結(jié)束的信號(hào)，倉(cāng)位不宜過(guò)重。 板塊方面，繼續(xù)關(guān)注光通信、PCB、MLCC三大產(chǎn)業(yè)鏈，但最好是逢個(gè)股大幅調(diào)整時(shí)介入。未來(lái)一段時(shí)間，關(guān)注證券板塊能否出現(xiàn)啟動(dòng)信號(hào)。 PS：想了解達(dá)哥的更多觀點(diǎn)，或想和達(dá)哥交流，請(qǐng)關(guān)注微信公眾號(hào)“道達(dá)號(hào)”。 （張道達(dá)） 根據(jù)國(guó)家有關(guān)部門(mén)的最新規(guī)定，本手記不涉及任何操作建議，入市風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。