每經(jīng)AI快訊，中信建投證券研報(bào)認(rèn)為，英偉達(dá)發(fā)布FY27Q1業(yè)績(jī)，業(yè)績(jī)超市場(chǎng)預(yù)期，客戶需求已從單純GPU采購逐步轉(zhuǎn)向涵蓋交換、互聯(lián)在內(nèi)的全棧環(huán)節(jié)。預(yù)計(jì)Vera Rubin機(jī)柜產(chǎn)品于三季度起批量交付，CPU、互聯(lián)、交換等環(huán)節(jié)價(jià)值量同步提升，未來AI基礎(chǔ)設(shè)施升級(jí)將圍繞全環(huán)節(jié)展開。算力網(wǎng)定位國家級(jí)基礎(chǔ)設(shè)施，年建設(shè)投入規(guī)模有望破萬億，覆蓋算力建設(shè)、管理、調(diào)度、運(yùn)營多個(gè)環(huán)節(jié)，運(yùn)營商作為算力網(wǎng)建設(shè)主力軍，已推出token套餐，探索token運(yùn)營C端落地。

投資方向：（1）重視以阿里/字節(jié)為代表的國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)大廠Capex投資和生態(tài)圈玩家，包括國產(chǎn)芯片鏈企業(yè)、isv廠商，以及以大廠為主要客戶的基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)供應(yīng)商、算力服務(wù)商。（2）Pre-AI的收入率先落地。（3）部分細(xì)分垂直場(chǎng)景AI收入更快。其中創(chuàng)收關(guān)注工業(yè)、醫(yī)療、教育、市場(chǎng)營銷側(cè)產(chǎn)品。（4）本地推理逐步起量，利好服務(wù)和云廠商。5）推薦關(guān)注端側(cè)AI和相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈。