截至上周五（5月8日），倫敦現(xiàn)貨黃金報(bào)收4713.56美元/盎司，自5月5日以來(lái)累計(jì)上漲157.95美元/盎司，漲幅3.47%。

回顧上周以來(lái)海外主要市場(chǎng)動(dòng)態(tài)：4月美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)呈現(xiàn)總量韌性，5月消費(fèi)者信心延續(xù)回落但通脹預(yù)期小幅降溫。過(guò)去一周美國(guó)短端國(guó)債利率抬升，目前市場(chǎng)預(yù)期年內(nèi)維持利率不變。中國(guó)央行4月黃金儲(chǔ)備增持速度加快。地緣方面中東局勢(shì)仍未明朗。

周度回顧：

（1）海外經(jīng)濟(jì)

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)上：4月美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)呈現(xiàn)總量韌性，5月消費(fèi)者信心延續(xù)回落但通脹預(yù)期小幅降溫。4月美國(guó)新增非農(nóng)就業(yè)11.5萬(wàn)，高于預(yù)期（彭博一致預(yù)期，下同）的6.5萬(wàn)，小時(shí)工資環(huán)比增速基本持平于0.2%，同比回升0.2pp至3.6%，均低于預(yù)期。4月失業(yè)率如期維持4.3%，但勞動(dòng)參與率超預(yù)期下行0.1pp至61.8%。4月ADP私人就業(yè)新增10.9萬(wàn)人（高于預(yù)期8.4萬(wàn)人），為2025年1月以來(lái)最大增幅。5月美國(guó)密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心較前值下行1.6至48.2，不及預(yù)期的49.5，但一年期通脹預(yù)期回落0.2pp至4.5%，低于預(yù)期的4.8%。

（2）市場(chǎng)動(dòng)態(tài)

過(guò)去一周美國(guó)短端國(guó)債利率抬升。主要是非農(nóng)就業(yè)增加了美聯(lián)儲(chǔ)按兵不動(dòng)的底氣，而新任美聯(lián)儲(chǔ)主席將于本周交接上任，后續(xù)市場(chǎng)在觀察美聯(lián)儲(chǔ)政策的關(guān)注點(diǎn)可能與鮑威爾時(shí)期略有不同。目前市場(chǎng)預(yù)期年內(nèi)維持利率不變，2027年7月加息概率40%。

中國(guó)央行4月黃金儲(chǔ)備增持速度加快。中國(guó)4月末黃金儲(chǔ)備報(bào)7464萬(wàn)盎司（約2321.56噸），環(huán)比增加26萬(wàn)盎司（約8.09噸），3月末為7438萬(wàn)盎司（約2313.48噸），為連續(xù)第18個(gè)月增持黃金。

地緣方面，中東局勢(shì)仍未明朗。5月8日美國(guó)和伊朗在霍爾木茲海峽周邊再次發(fā)生小規(guī)模軍事沖突，周末未見(jiàn)新的交火報(bào)道。8日，美軍開(kāi)火阻止兩艘“違反封鎖”的伊朗油輪駛?cè)胍晾矢劭凇Ｒ晾饰溲b部隊(duì)當(dāng)天早些時(shí)候在霍爾木茲海峽水域與美國(guó)軍艦發(fā)生“零星沖突”。本周以色列和黎巴嫩將于14至15日在華盛頓舉行第三輪會(huì)談。

周點(diǎn)評(píng)：中長(zhǎng)期看黃金具備支撐

上周倫敦現(xiàn)貨黃金價(jià)格震蕩走強(qiáng)，但近期波動(dòng)率持續(xù)下降。短期內(nèi)黃金主要面對(duì)的壓力來(lái)自美伊沖突升級(jí)、油價(jià)持續(xù)高位帶來(lái)的通脹擔(dān)憂、美元和美債收益率階段性走強(qiáng)帶來(lái)的持有成本壓力，但是黃金仍然發(fā)揮著一定的避險(xiǎn)屬性，且投資者逢低位承接的需求可能較強(qiáng)，央行購(gòu)金仍然延續(xù)。

從中長(zhǎng)期來(lái)看，黃金長(zhǎng)牛的基礎(chǔ)邏輯仍然穩(wěn)固。財(cái)政赤字、地緣緊張及貨幣擔(dān)憂等中長(zhǎng)期因素仍然支撐黃金需求。在貨幣超發(fā)及財(cái)政赤字貨幣化背景下，美元信用體系受到挑戰(zhàn)；加上全球地緣動(dòng)蕩頻發(fā)推動(dòng)資產(chǎn)儲(chǔ)備多元化，黃金作為安全資產(chǎn)的需求持續(xù)提升，全球“去美元化”的趨勢(shì)使得黃金有望成為新一輪定價(jià)錨。投資者或可結(jié)合自己的配置久期與風(fēng)險(xiǎn)偏好進(jìn)行投資，或可考慮逢低布局，把握黃金中長(zhǎng)期的配置價(jià)值。后續(xù)可持續(xù)關(guān)注全球宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)、地緣局勢(shì)和全球央行購(gòu)金情況等。

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