4月8日午后，恒生科技指數(shù)漲幅擴(kuò)大至5%，權(quán)重股美團(tuán)-W漲超10%。

外賣大戰(zhàn)一周年之際，匯豐、高通、大摩等投行先后發(fā)布了外賣行業(yè)的研報(bào)。匯豐最新發(fā)布的研報(bào)顯示，過去一年（2025年二季度至2026年一季度），阿里在即時(shí)零售上的虧損達(dá)870億元，總投入超過千億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出最初“三年500億”的投入計(jì)劃。此外，匯豐還測算，美團(tuán)過去一年因外賣大戰(zhàn)導(dǎo)致的虧損達(dá)440億元，京東達(dá)420億元，三家合計(jì)1730億元。截至2026年一季度，美團(tuán)、阿里、京東份額占比約為50.3%、39.4%、10.3%。

外賣營銷投入削減了利潤，也造成了股價(jià)的巨幅波動(dòng)。其中，美團(tuán)-W、阿里巴巴、京東集團(tuán)股價(jià)近一年回撤分別達(dá)46%、7%、29%，美團(tuán)作為防守一方，業(yè)務(wù)占比也最重，股價(jià)回撤幅度最大，目前已經(jīng)回到2024年2月水平。隨著監(jiān)管約談“反內(nèi)卷”，外賣補(bǔ)貼大戰(zhàn)有望邊際緩和，即時(shí)配送業(yè)務(wù)利潤進(jìn)入減虧修復(fù)期，“三巨頭”股價(jià)的負(fù)面反饋也將迎來尾聲。

華夏基金投資者回報(bào)研究中心王波表示：港股互聯(lián)網(wǎng)公司近期快速下跌更多是受到恐慌情緒和流動(dòng)性沖擊的影響，但目前的股價(jià)已經(jīng)低于內(nèi)在價(jià)值，從長期的角度也是很好的布局時(shí)點(diǎn)。關(guān)注恒生互聯(lián)網(wǎng)ETF華夏（513330.SH）、港股通科技ETF華夏（159101.SZ）。

其中，恒生互聯(lián)網(wǎng)ETF華夏（513330.SH）更聚焦互聯(lián)網(wǎng)軟件應(yīng)用，比較純粹；港股通科技ETF華夏（159101.SZ）覆蓋更廣泛的港股特色科技資產(chǎn)，集齊互聯(lián)網(wǎng)軟件應(yīng)用（如騰訊、阿里、美團(tuán)）+半導(dǎo)體（如中芯國際、華虹半導(dǎo)體）+中國先進(jìn)制造（比亞迪股份、理想汽車、小鵬集團(tuán)、優(yōu)必選）+創(chuàng)新藥（如百濟(jì)神州、康方生物、信達(dá)生物）四大核心資產(chǎn)，是布局港股科技特色“新質(zhì)生產(chǎn)力”的底倉選擇。