每經記者｜朱成祥    每經編輯｜魏文藝    

一筆總額超20億元的關聯(lián)收購交易落地。

12月29日晚間，桂冠電力（SH600236，股價7.16元，市值564.38億元）公告稱，擬以現(xiàn)金方式收購控股股東中國大唐集團有限公司（以下簡稱“大唐集團”）持有的大唐西藏能源開發(fā)有限公司（以下簡稱“大唐西藏”）100%股權、中國大唐集團ZDN清潔能源開發(fā)有限公司（以下簡稱“大唐ZDN”）100%股權。

本次交易價格以評估基準日2025年6月30日兩家標的公司全部股東權益價值的評估值為基礎，考慮評估基準日后至2025年11月30日大唐集團對兩家標的公司新增實繳出資6.71億元。經交易雙方協(xié)商，標的公司交易價款總金額為20.25億元。

圖片來源：桂冠電力公告

《每日經濟新聞》記者注意到，桂冠電力此次收購的標的公司大唐西藏，目前在建項目為世界首臺（套）500MW高水頭沖擊式機組依托項目、西藏境內首座核準開工的百萬千瓦水電站——大唐扎拉水電站。

擬超20億元收購控股股東旗下兩公司

據悉，大唐西藏于評估基準日的凈資產賬面價值為12.34億元，評估值為13.50億元，增值率9.44%；大唐ZDN凈資產賬面價值為-50.55萬元，評估值為363.77萬元，評估增值414.32 萬元。

上述兩項標的資產交易對價合計13.54億元，基準日股權價格與評估值無差異，增值率9.78%。

另外，評估基準日至2025年11月30日，大唐集團向兩家標的公司新增實繳出資合計6.71億元，經雙方協(xié)商一致，本次關聯(lián)交易總價為20.25億元。

圖片來源：桂冠電力公告

桂冠電力表示，本次評估值較賬面存在一定溢價率，主要原因系大唐西藏下屬西藏大唐ZL水電開發(fā)有限公司未來收益較好，其所屬水電項目作為整個流域開發(fā)的重要一環(huán)，將在流域開發(fā)中起到重要作用，未來收益能夠進行較為準確的預測，估值存在一定溢價率具有合理性。

桂冠電力本次收購將獲取稀缺優(yōu)質基地項目，奠定公司長期發(fā)展基石?；厍鍧嵞茉错椖康拈_發(fā)，將使公司裝機規(guī)模和發(fā)電量實現(xiàn)質的飛躍，極大提升桂冠電力的市場競爭力。此外，本次收購可獲取具備資源稟賦與政策支持的清潔能源資產，充分共享西藏清潔能源發(fā)展的政策紅利，進一步提高上市公司資產質量。

桂冠電力表示：“大唐集團是本公司的關聯(lián)方，本公司與大唐集團發(fā)生的交易為關聯(lián)交易?！?/p>

標的公司目前在建世界級水電項目

根據大唐西藏官網，大唐西藏曾建成大唐汪排水電站和大唐波堆水電站、世界在役最高海拔風電項目——大唐八宿風電場、西藏自治區(qū)首個獨立構網型儲能電站——森格大唐儲能電站。目前，大唐西藏的在建項目為世界首臺（套）500MW高水頭沖擊式機組依托項目、西藏境內首座核準開工的百萬千瓦水電站——大唐扎拉水電站。

另根據大唐西藏微信公眾號，扎拉水電站地處西藏林芝市察隅縣與昌都市左貢縣交界處，為玉曲河流域“兩庫七級”開發(fā)中的第六級。它利用玉曲河長達60公里的“幾”字形大拐彎，截彎取直形成近700米高水頭的天然落差，具有“高水頭、大容量、沖擊式、深豎井”等工程技術特點，是國家研制大容量沖擊式水輪發(fā)電機組的支撐項目。

該項目兩臺單機容量500兆瓦級沖擊式水輪發(fā)電機組，將成為全球單機容量最大的沖擊式水輪發(fā)電機組，不但實現(xiàn)全國產化，而且機組效率達到世界先進水平，將有效提高我國沖擊式水電機組整體水平，為提升我國水電開發(fā)能力、實現(xiàn)水電裝備關鍵核心技術自主可控發(fā)揮重要的引領示范促進作用。

可以看出，大唐西藏憑借在高海拔地區(qū)建設水電、風電及儲能電站的實踐，已成為業(yè)內少數具備成熟高海拔清潔能源開發(fā)實力的廠商。

桂冠電力在公告中表示，本次交易完成后，公司將積極推動標的資產的相關項目加快建設和投產，進一步增強公司行業(yè)地位和盈利水平，提升上市公司股東回報。本次交易價格合理、公允，不存在損害公司和股東，特別是中小股東利益的情形。

圖片來源：桂冠電力2025年第三季度報告

業(yè)績方面，桂冠電力2025年第三季度報告顯示，今年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入73.35億元，同比下降0.25%；歸母凈利潤24.19億元，同比增長11.80%。今年第三季度，桂冠電力實現(xiàn)營業(yè)收入31.81億元，同比增長26.05%；歸母凈利潤12.32億元，同比增長69.49%。

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封面圖片來源：每日經濟新聞 劉國梅 攝