開源證券指出，游戲行業(yè)正經(jīng)歷顯著的邊際變化：在DDM框架下，估值提升的驅(qū)動(dòng)因素包括①行業(yè)從“一波流換皮產(chǎn)品”轉(zhuǎn)向“長周期項(xiàng)目”，現(xiàn)金流久期提升；②AI技術(shù)重構(gòu)商業(yè)模式和內(nèi)容生產(chǎn)，游戲投資ROE或顯著提升；③消費(fèi)習(xí)慣從物質(zhì)消費(fèi)轉(zhuǎn)向情緒消費(fèi)，利好游戲等情緒消費(fèi)領(lǐng)域。業(yè)績提升的驅(qū)動(dòng)因素包括①新品周期釋放帶動(dòng)短期景氣度上行；②業(yè)績拐點(diǎn)后盈利二階導(dǎo)顯著提升，政策松綁、技術(shù)革新與出海擴(kuò)張形成共振。游戲商業(yè)模式具備“高投入、高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)、長周期”特征，與創(chuàng)新藥行業(yè)相似，均依賴前期管線/項(xiàng)目積累，后期進(jìn)入高彈性收獲期，但游戲缺乏強(qiáng)催化劑且現(xiàn)金流集中于產(chǎn)品上線初期。當(dāng)前行業(yè)處于政策紅利（版號(hào)加速）、AI降本增效及全球化擴(kuò)張的三重驅(qū)動(dòng)下，長期趨勢樂觀。

游戲ETF（516010）跟蹤的是動(dòng)漫游戲指數(shù)（930901），該指數(shù)從滬深市場中選取涉及游戲開發(fā)、動(dòng)漫制作、衍生品銷售等業(yè)務(wù)的上市公司證券作為指數(shù)樣本，以反映動(dòng)漫游戲相關(guān)上市公司證券的整體表現(xiàn)。動(dòng)漫游戲指數(shù)聚焦于動(dòng)漫、游戲及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)，成分股涵蓋游戲開發(fā)、動(dòng)漫制作、衍生品銷售等領(lǐng)域。該指數(shù)反映了中國動(dòng)漫游戲產(chǎn)業(yè)的整體表現(xiàn)，具有較高的成長性和創(chuàng)新性特征。

沒有股票賬戶的投資者可關(guān)注國泰中證動(dòng)漫游戲ETF聯(lián)接A（012728），國泰中證動(dòng)漫游戲ETF聯(lián)接C（012729）。

注：如提及個(gè)股僅供參考，不代表投資建議。指數(shù)/基金短期漲跌幅及歷史表現(xiàn)僅供分析參考，不預(yù)示未來表現(xiàn)。市場觀點(diǎn)隨市場環(huán)境變化而變動(dòng)，不構(gòu)成任何投資建議或承諾。文中提及指數(shù)僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績的預(yù)測和保證。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)選擇與風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)相匹配的產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。