8月11日，香港恒生指數(shù)午盤(pán)微漲0.19%，報(bào)24906.74點(diǎn)；恒生科技指數(shù)微漲0.11%，恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)報(bào)8895.58點(diǎn)，市場(chǎng)半日成交額為1212.94億港元。 互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)企業(yè)從廣義上的“消費(fèi)股”向真正的科技股轉(zhuǎn)變，估值中樞有望上移。隨著AI商業(yè)化落地加速，互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)企業(yè)未來(lái)收入中AI相關(guān)業(yè)務(wù)占比有望逐漸提升，市場(chǎng)對(duì)企業(yè)屬性的定位逐漸向科技成長(zhǎng)股轉(zhuǎn)變。 中美科技企業(yè)估值差有望收斂。當(dāng)前中國(guó)頂尖科技公司與美國(guó)同類(lèi)企業(yè)相比，估值折價(jià)顯著（10~20倍vs30~40倍），DeepSeek引發(fā)海外投資者重新審視中國(guó)科技企業(yè)的投資價(jià)值，估值有望向美股科技龍頭靠近。 南向定價(jià)權(quán)提升，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率錨或?qū)⑥D(zhuǎn)變。過(guò)去港股由外資主導(dǎo)，因此無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率基本采用美債利率，或是美債為主、中債為輔的加權(quán)利率。2024年來(lái)南向資金加速流入，在港股的持股占比和交易占比不斷提升。未來(lái)港股估值錨或?qū)⒅鸩脚c國(guó)內(nèi)接軌，國(guó)內(nèi)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下行的大趨勢(shì)下，這一轉(zhuǎn)變有望為港股打開(kāi)價(jià)值重估的廣闊空間。 【港股科技ETF】 互聯(lián)網(wǎng)龍頭、AI應(yīng)用端——恒生互聯(lián)網(wǎng)ETF（513330） 科技全產(chǎn)業(yè)鏈——恒生科技指數(shù)ETF（513180）